Veikko Huuska

Madonluvut markkinoiden menolle

Madonluvut markkinoiden menolle

*

”Työttömyysaste on laskenut Yhdysvalloissa alimmilleen yli viiteen vuoteen.
Yhdysvaltojen työttömyysaste oli huhtikuussa 6,3 prosenttia. Maan työministeriön mukaan työttömiä oli huhtikuussa 9,8 miljoonaa eli yli 700
.000 vähemmän kuin maaliskuussa.” – Helsingin Sanomat, 2.5.2015.  http://www.hs.fi/talous/a1399000532421

Aiheen synnyttämiä otsikoita:

Yhdysvaltojen työttömyys laski alimmilleen yli viiteen vuoteen” HS 2.5.2015

Työttömyys putosi USA:ssa alimmilleen sitten finanssikriisin” TalSa 2.5.2015

Uusien työpaikkojen määrä kasvoi selvästi USA:ssa” TalSa 8.5.2015

Ilouutisia Yhdysvalloista - työttömyys lähtenyt huimaan laskuun” IL 9.5.2015

*

Työtä työtä työtä

”Yhdysvaltain työministeriön kuukausiraportin mukaan maatalouden ulkopuolisten työpaikkojen määrä kasvoi huhtikuussa 223 000:lla. Määrä osui lähes odotuksiin, sillä ekonomistit olivat uutistoimisto Bloombergin mediaaniennusteen perusteella ennakoineet 228 000:tta uutta työpaikkaa.

Yksityissektorin työpaikkojen määrä kasvoi 213 000:lla, kun odotus oli 225 000.”

[Toisinsanoen; 223.000:sta uudesta työpaikasta vain 10.000 syntyi maatalouteen tai julkiseen hallintoon, VH]

http://www.taloussanomat.fi/kansantalous/2015/05/08/uusien-tyopaikkojen-maara-kasvoi-selvasti-usassa/20155885/12

*

Eli siis kaikki hyvin.

Lännestä nousee aurinko?  Talouskasvun aurinko?

No, ehkä nyt ei sentään.

*

Tilastoja Yhdysvalloista

Työttömyys tosin laski 5,4 %:iin.  Mutta keskituntipalkka (maksettu) nousi 0,1 % ja yhteenlaskettu työtuntien määrä kasvoi 0,2 % (pudottuaan edellisessä maaliskuussa 0,3 %).

Sanalla sanoen: ”talous on juuttunut mutaan”.  Näin arvioi Yhdysvaltain tilannetta Michael E. Lewitt tuoreimmassa katsauksessaan.

”Talous kamppailee niukan 2,0 – 2,5 % tasolla, samaan aikaan kun maassa on nollakorot ja FED puskee rahkaa miljarditolkulla joukkovelkakirjaostojen myötä, puhumattakaan muiden keskuspankkien markkinoille syytämistä miljardeista.

Lisäksi:

Lähes ennätysmäärä ihmisiä on pudonnut työvoiman ulkopuolelle.

Lisäksi U6-ryhmässä (taloudellisista syistä osa-aikatyötä tekevät) osuus on edelleen 10,8 %.

Katso kategoriat ja aikajanat: http://www.macrotrends.net/1377/u6-unemployment-rate

Viimemainitut työvoiman lohkot ilmentävät enemmän rakenteellisia ongelmia kuin suhdannekapeikkoja.

Taloushistoriaan perehtyneitä tämä jumitus ei yllätä: on täysin loogista että finanssikriisin 2008-2009 ”hännänheitot” kestävät useita vuosia (vähintään kymmenen vuotta).

Se minkä tulisi kauhistuttaa tarkkailijoita, on Lewittin mukaan se, että isot toimijat, FED ja muut keskuspankit jatkavat sinnikkäästi virheelliseksi osoittanutunutta talouspolitikkaa.

Kun ei toimi, ei toimi.

*

Keskuspankkien väärä politiikka

Sen sijaan, että soveltaisivat tehokkaita poliittisia keinoja, Euroopan, Japanin ja nyt myös Kiinan keskuspankit imitoivat FED:in ratkaisuja, ja pyörittävät massiivisia QE-ohjelmia, jotka todistettavasti eivät edistä kestävää talouskasvua.

Sen sijaan (että edistäisivät talouskasvua) keskuspankit luovat miljardi miljardin perään uutta velkaa, jota ei voida koskaan maksaa takaisin, saavat toimillaan talouskasvun tukehtumaan, lisäävät terveydellistä eriarvoisuutta; sanalla sanoen johtavat sekä markkinat että talouden suoraan uusiin kriiseihin.

*

Esimerkki:

Ja ihan kuriositettina mainittakoon, että:

Löysä raha hakeutuu osakkeisiin – parempien lyhyen aikavälin vaihtoehtojen puuttuessa.

Tesla motors Inc.:n osake huitoo 236 $ tasolla: eli osakkeen hinta on ääretön kertaa tulos..

Amazon.com 433 $; osakkeen hinta ääretön kertaa tulos..

Netflix.Inc. 575 $; osakkeen hinta ”ainoastaan” 150 x tulos.

 

*

Tietenkin sijoittajat toimivat järkevästi  (tässä tilanteessa, mutta tilanteet muuttuvat..)

Tietenkin sijoittajat toimivat niin kuin sijoittajat toimivat.

Kuluneen vuoden aikana FEDin virkamiehet ovat toistuvasti varoittaneet, että he aikovat nostaa korkoja.  Mutta heidän toimensa ovat paljastaneet, että todellisuudessa heillä ei ole aikomustakaan tehdä mitään, mikä vähäisimmässäkään määrin voisi järkyttää kehitystä osakemerkkinoilla.

Viime viikolla FEDin puheenjohtaja Janet Yellen totesi arviossaan, että ”osakemarkkinoiden arvostukset tässä vaiheessa ovat yleensäkin melko korkeat”.

Se oli vähintäinkin varovainen viittaus toimintamuotoihin, jotka tulivat tunnetuksi Yellen edelätjän, Alan Greenspanin aikakaudella.  Hän tunnetusti varoitti vuoden 1996 lopulla että ”järjetön yltäkylläisyys vallitsee” osakemarkkinoilla.

¨Mr. Greenspan sitten kruunasi  markkinoiden ”yltäkylläisyyden” nostamalla” peruskorkoa 5,25 %:sta 5,5 %:iin maaliskuussa 1997.

*

*

Mutta sitten kun korkoa aletaan hilata ylös..

Vähintä mitä voimme muistaa, on tilanne edellisen romahduksen jälkeisessä tilanteessa:

Liike johti 10 % S&P500-indeksin laskuun huippuluvusta, joka oli juuri saavutettu 18.2.1997.

Ehkä tämän notkahduksen pitäisi toimia varoittavana esimerkkinä siitä, mitä voisi odottaa tapahtuvan kun FED vihdoin ilmoittaa tekevänsä saman siirron, koronnoston, tällä kertaa.

Mutta nähtyään tuon markkinoiden reaktion Greenspan pisti lapun luukulle, eikä nostanut korkoja ennen kuin vasta 1999.

Käykö nyt samoin?  Jatketaanko epätervettä systeemiä yli kaikkine järjellisten rajojen?

FED tanssii osakemarkkinoiden pillin mukaan.  Miksi sijoittajat ottaisivat vaarin varoituksista, koska Isoveli tukee niiden voitonhavittelua – kunnes pilli soi, ja mustat pekat jäävät häviäjien käsiin.

.. ja sama ralli joka mantereella.

*

Melkoinen näky nähtiin viime viikolla

Saksan joukkovelkakirjaa (10v) myytiin 0,533 %.  Vähemmän tiedetään mitkä hedge-rahastot ja yksityiset suursijoittajat löivät vetoa Bundin puolesta, mutta jotkut tekivät tilin.  http://fi.investing.com/rates-bonds/germany-10-year-bond-yield

Esimerkiksi Espanjan valtion joukkovelkakirjat ovat antaneet QE:n käynnistyttyä aimo voittoja.  EKP:n pääjohtaja Mario Draghi tulee jatkamaan QE-suunnitelmaansa ja toistelee että kaikki menee ihan suunnitelmien mukaisesti, mutta jopa hän tietää leipovansa tuhoisaa onnettomuutta markkinoille.

Lyhyesti sanoen:

Joukkovelkakirjamarkkinat Euroopassa ovat erittäin epätavalliset, ja sijoittajat laiminlyövät vastuunsa meidän vastuullamme.  (Lue: perästä kuuluu sanoi sijoittaja…)

*

Euroopassa kasvu junnaa.

Onko se mitään laitaa, että Eurooppa on velkaa 3000 miljardia euroa – ja samaan aikaan korko alle nollan?

Sveitsin keskuspankki omistaa 100 miljardin dollarin varannot.

Mitä sitten tapahtuu kun FED nostaa korkoja neljännes prosentilla?  Tekeekö se sen heinäkuussa, kuten on aikonut, vai vasta syyskuussa.  No matter.

Hyvin tässä ei voi mitenkään käydä.

Liian paljon isoja panoksia on pantu kestämättömiin kohteisiin.

*

Piditkö tästä kirjoituksesta? Näytä se!

0Suosittele

Kukaan ei vielä ole suositellut tätä kirjoitusta.

NäytäPiilota kommentit (1 kommentti)

Käyttäjän MikaPietil kuva
Mika Pietilä

Työttömyyden tilastointi ei kerro koko totuutta Yhdysvalloissa, sillä tunninkin viikkotyöajalla henkilö lasketaan työllisten joukkoon. Samalla yli 30 miljoonaa elää ruoka-avun varassa, ja joukossa on paljon työssä käyviä. Ja amerikkalaiset ajavat vanhemmilla autoilla kuin suomalaiset.

Toimituksen poiminnat

Tämän blogin suosituimmat kirjoitukset